Петербургский форум: играет ли рынок по календарю?
Может ли летний форум в Петербурге давать больше, чем пресс-релизы и рукопожатия?
Каждый июнь одни и те же кадры: бизнесмены с галстуками в разводных лодках, панельные дискуссии, улыбающиеся лица на фоне баннеров ПМЭФ. А что в это время делает рынок? Он случайно проходит мимо — или есть закономерность?
Что показали цифры
Я взял данные за последние 10 лет (исключая ковидный 2020-й) и посмотрел на поведение индекса Мосбиржи в трёх периодах: неделя до форума, дни проведения и неделя после.
Первое, что бросилось в глаза — средние значения за весь период:
- До форума: +0,59%
- Во время: +0,60%
- После: +0,97%
Казалось бы, всё ясно — покупай после форума, получай максимум. Но дьявол, как обычно, в деталях.
Когда я разбил данные по годам, картина стала интереснее. В период 2018-2022 гг. лидировал предфорумный период — целых +1,09% в среднем. А в 2019 и 2021 годах доходность перед ПМЭФ превышала 2,5%. В то же время 2018-й показал минус 1,25% в предфорумную неделю.
Три закономерности, которые я увидел
Первая: период во время форума — самый стабильный. Около 0,6% практически каждый год, без резких выбросов. Рынок словно замирает в ожидании.
Вторая: предфорумная неделя — самая волатильная. То взлёт на 2,5%, то падение на 1,25%. Здесь играют ожидания, слухи, позиционирование крупных игроков.
Третья: постфорумный период показывает наибольшую среднюю доходность, но с поправкой — если исключить аномальный 2023-й с его +2,2%, картина становится менее убедительной.
Почему это работает (или не работает)
Позитивные факторы очевидны: соглашения на миллиарды, дивидендная ликвидность крупных компаний как раз в июне, позитивная риторика властей.
Но есть и оборотная сторона. Геополитика может перекрыть любой позитив от форума. Корпоративные новости не всегда радуют миноритариев. А макроэкономические заявления порой пугают больше, чем воодушевляют.
Интересно, что наиболее выраженная сезонность проявилась именно в 2018-2022 гг. — в период нарастающей турбулентности. Может, в стрессовые времена рынок острее реагирует на календарные события?
Что из этого следует
Для долгосрочных инвесторов эта сезонность — скорее любопытный факт, чем основа для стратегии. Слишком много других факторов влияют на многолетнюю динамику.
Краткосрочные трейдеры могут попробовать стратегию «купил за неделю до форума — продал после», но с обязательным стоп-лоссом. Волатильность предфорумного периода может больно ударить.
Секторальный подход кажется более разумным: фокус на компании, которые реально выигрывают от подписанных соглашений — нефтегаз, логистика, банки.
Главный вывод
Сезонность вокруг ПМЭФ существует, но она не железная. Как и большинство рыночных закономерностей, работает до тех пор, пока не перестаёт работать.
А пока пойду копать дальше — хочется понять, есть ли похожая сезонность вокруг других крупных событий. Может, рынок действительно живёт по календарю больше, чем мы думаем?